沉寂半年之久的新三板擴(kuò)容近日有了新消息：進(jìn)一步修訂完善后的新三板試點(diǎn)擴(kuò)容方案已再度上報(bào)國(guó)務(wù)院。作為構(gòu)建我國(guó)多層次資本市場(chǎng)過程中的重要一環(huán)，新三板的進(jìn)展?fàn)縿?dòng)著企業(yè)、高新園區(qū)和投資者的神經(jīng)。
基于此，8月26日，在中山論壇之第四屆投融資高峰論壇上，與會(huì)代表不約而同地掀起了新三板話題的大討論。圍繞“新三板”話題，深交所和科技部火炬中心相關(guān)負(fù)責(zé)人、風(fēng)投機(jī)構(gòu)及中山市后備上市企業(yè)代表就中小藥企如何利用資本市場(chǎng)、促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制形成等議題展開了深入探討。
一波三折
據(jù)悉，為了給更多高科技成長(zhǎng)型企業(yè)提供股份流動(dòng)的機(jī)會(huì)，國(guó)務(wù)院2006年就在中關(guān)村科技園區(qū)建立起新的股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（即“新三板”）。經(jīng)過試點(diǎn)，目前該園區(qū)“新三板”掛牌企業(yè)數(shù)量共有125家，涵蓋了生物制藥、新能源環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)。截至2010年底，有20家掛牌公司進(jìn)行了24次定向增發(fā)股份，融資12億元。
“就非上市公司股權(quán)公開轉(zhuǎn)讓而言，中關(guān)村試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)告訴我們，新三板放大資本要素的能力進(jìn)一步增強(qiáng)，一些園區(qū)推行新三板的條件日漸成熟。”深圳證券交易所園區(qū)推廣部總監(jiān)劉江紅如是說。
她的判斷源自于今年1月中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林提出的2011年八大工作重點(diǎn)中，擴(kuò)大中關(guān)村試點(diǎn)范圍、建設(shè)統(tǒng)一監(jiān)管的全國(guó)性場(chǎng)外市場(chǎng)，即業(yè)內(nèi)慣稱的新三板擴(kuò)容，被作為年內(nèi)證監(jiān)會(huì)主導(dǎo)工作之首。
然而，半年過去了，擴(kuò)容細(xì)則和方案仍未出臺(tái)。5月底，在新銳英誠(chéng)等5家公司掛牌新三板的儀式上，卻傳來新三板擴(kuò)容工作可能會(huì)被推遲的消息。緊接著，新三板擴(kuò)容的有關(guān)規(guī)則被國(guó)務(wù)院駁回，由各部委重新修訂完善。
“新三板試點(diǎn)一波三折，背后有著深層次的利益博弈關(guān)系，業(yè)內(nèi)都很關(guān)注的還有國(guó)際板，但都面臨著不確定性，企業(yè)很茫然。”分析人士表示，從目前的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不難看出這種心態(tài)。目前，代辦股份轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)上共有147股票在進(jìn)行交易，2006年新三板啟動(dòng)以來，僅有5家企業(yè)成功轉(zhuǎn)板。
如今傳出新方案已定稿的消息無疑會(huì)再次點(diǎn)燃各方激情。劉江紅認(rèn)為，盡管新三板至今還存在很多變數(shù)，但早在2006年新三板推出時(shí)，各地高新區(qū)就已經(jīng)開始積極爭(zhēng)取擴(kuò)大試點(diǎn)。武漢、廣州、杭州、上海張江、青島等高科技園區(qū)都在積極爭(zhēng)取試點(diǎn)，現(xiàn)在擴(kuò)容浪潮再起，很多企業(yè)尤其是中小型企業(yè)更是表露出對(duì)新三板的渴望。
“還有一個(gè)疑惑是，現(xiàn)在可流動(dòng)性資金短缺，很多中小藥企融資難仍是阻礙其可持續(xù)發(fā)展的首要問題。在此背景下，如何將科技鏈條和金融資本鏈條有機(jī)結(jié)合，是除政策層面因素外，造成新三板擴(kuò)容波瀾起伏的技術(shù)性困惑。”科技部火炬中心副主任修小平如是說。
聚焦轉(zhuǎn)板
有消息靈通人士透露，新三板擴(kuò)容規(guī)則在國(guó)慶前后推出的可能性比較大，而具體到操作層面，估計(jì)要到明年初。盡管這中間還有一些不確定性，但各方對(duì)此期待不減。
中山火炬開發(fā)區(qū)管委會(huì)副主任歐陽錦全表示，“為了爭(zhēng)取試點(diǎn)，火炬開發(fā)區(qū)積極籌備，目前已出臺(tái)兩項(xiàng)扶持政策，對(duì)掛牌企業(yè)分4個(gè)階段給予資金資助，最高可獲1350萬元的資金扶持。”
為此，中山健康科技產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金也在26日正式揭牌。“這支由健康基地、興業(yè)銀行和訊翔資本合作設(shè)立的基金，首期投入2億～3億元，是首支主要面向健康醫(yī)藥科技行業(yè)的基金。我們將把資金重點(diǎn)投向成長(zhǎng)階段、已有成熟商業(yè)模式、有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢(shì)、品牌知名度和有明確發(fā)行上市計(jì)劃的醫(yī)藥企業(yè)。”該基金執(zhí)行合伙人鄭遜告訴記者。
采訪中，中山的企業(yè)積極性很高，濟(jì)南和蘇州一些企業(yè)的準(zhǔn)備工作也做得不錯(cuò)。而對(duì)于渴望融資的中小企業(yè)而言，與擴(kuò)容有著同等期待的則是轉(zhuǎn)板制度。
有觀點(diǎn)認(rèn)為，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的架構(gòu)尚未基本完善，企業(yè)直接由新三板轉(zhuǎn)往創(chuàng)業(yè)板、中小板不現(xiàn)實(shí)。劉江紅則認(rèn)為，“未來實(shí)現(xiàn)新三板直接轉(zhuǎn)板是未來大勢(shì)所向。一方面，2010年中國(guó)IPO融資規(guī)模達(dá)到2095億元，隨著新三板的不斷走向成熟，多層次的資本市場(chǎng)基本形成。另一方面，PE的扎堆進(jìn)入園區(qū)可能會(huì)推高藥企市值。總體來說，直接轉(zhuǎn)板，最現(xiàn)實(shí)的問題是企業(yè)自身規(guī)范性問題。”
事實(shí)上，各地在融資這塊已初具成效，這也增加了企業(yè)對(duì)新三板的需求。比如國(guó)家健康基地今年上半年就引進(jìn)高端項(xiàng)目7個(gè)，并首次引進(jìn)中央企業(yè)，包括大參林、NBTY、萬成等一批業(yè)內(nèi)知名企業(yè)已紛紛落戶健康基地。“這種間接的引資效應(yīng)，已成為該基地園區(qū)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要力量，也對(duì)其他藥企爭(zhēng)取新三板注入活力。但在博弈激烈且復(fù)雜的局面之下，不到塵埃落定，變數(shù)仍然很大。”上述人士均認(rèn)為。
平安證券投資部二部總經(jīng)理朱文瑾表示，“看一個(gè)企業(yè)，主要是看經(jīng)營(yíng)模式、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、盈利能力、可持續(xù)盈利能力（這一點(diǎn)是很多企業(yè)上市被否的主要原因）、治理結(jié)構(gòu)和發(fā)展前景，這是企業(yè)吸引投資的核心要素。一般而言，我們對(duì)種子期和早期投資較少，60%以上投資在擴(kuò)張期，目前在全球17個(gè)資本市場(chǎng)，科技型民營(yíng)企業(yè)很受偏愛。”
新三板擴(kuò)容箭在弦上
發(fā)布時(shí)間：2011-09-07
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